Es primordial conocer lo que es un proyecto, debido a
que se producen sesgos profesionales, debido a que la labor que se puede
desempeñar nos puede llevar a tener distinto puntos de vista en lo relacionado
como por ejemplo a la aversión al riesgo o
si se es proclive al riesgo, por lo que es importante reconocer dichos sesgos y
conjugarlos en aras de conseguir un "equipo" de trabajo que
logre mayores éxitos en la ejecución de proyectos de Inversión.
Para el Economista, un proyecto es la fuente de costos y
beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo.
El desafío que enfrenta es identificar los costos y beneficios atribuibles al
proyecto, y medirlos (mejor dicho Valorarlos) con el fin de emitir un juicio
sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto. Esta concepción lleva a
la Evaluación Económica de Proyectos. Para un Finan-cista que
está considerando prestar dinero para
su ejecución, el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes
de ingresos y
regresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo; el desafío es determinar si
los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Esta manera de
concebir el proyecto lleva a la evaluación
financiera de proyectos.
¿COMO GENERAR UNA IDEA DE PROYECTO?
3 Razones porque falla un Proyecto:
1) Una mala Estimación de la Demanda.
2) Una incorrecta estimación del Capital de
Trabajo del Proyecto.
3) Una incorrecta forma de satisfacer las necesidades
de las personas, mala estimación de las necesidades que satisface el proyecto.
CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS
Otra definición de Proyecto:
Es la Asignación de recursos económicos
y/o financieros destinados a la satisfacción de una necesidad en estado de
latencia, insertándose en un mercado específico;
es esencial que esta asignación de recursos retorne beneficios positivos.
Preparación de un Proyecto:
·
Formulación.
·
Evaluación
1.
Formulación:
Existen 3 niveles de Formulación de Proyecto:
Modelo Básico
1. Estudio de
Ideas: Que aborda oportunidades que en un mercado se podrían presentar,
balanceando con los recursos que puedan obtenerse.
2. Estudio de
Perfil: Que incorpora una evaluación, genérica de montos involucrados, tanto de
ingresos y egresos esperados.
3. Estudio de
Preinversión: Que cuantifica al estimado de Inversión inicial que el proyecto o
la idea requiere.
Primer Colador: Las Viabilidades, se tienen que
cumplir todas para que el proyecto sea factible.
1. Viabilidad Política: Es la actitud del
Inversionista, adverso al riesgo o proclive al riesgo, el capitalista y los que
evalúan el proyecto® que se crea el proyecto.
2. Viabilidad
Técnica: La capacidad técnica para llevar el proyecto, capitales, tasas
de interés.
Ej. Las redes de
pescar si la empresa o
planta no tiene las capacidades técnicas para
su funcionamiento, no se cumplen los requisitos.
3. Viabilidad
Legal: evaluar que el Proyecto no este reñido con la normativa vigente,
respecto del destino u objeto o del emplazamiento (Ubicación Geográfica).
Ej. Café con
piernas en Las Condes, hay nuevas ordenanzas municipales.
4. Viabilidad
económica y financiera: Es que tengamos los recursos para plasmar las ideas que
tenemos, después de pasar todos los filtros y ver la Disponibilidad y
Oportunidad. Ej. Proyectos agrarios intensivos en mano de obra(Frambuesa),
puede ser tan sensible que una alza en mano de obra puede echar a pique un
proyecto de mano de obra. Contar con los recursos financieros y también en el
momento en que se va a utilizar.
ESTABLECER LA VIABILIDAD DE LA IDEA
Cuando un proyecto es o no factible, es cuando antes
era o no era Viable, y cumplió todo lo anterior.
El Anteproyecto recoge
la Viabilidad, el terreno, socios, cuánto me cuesta; un grado mínimo de seguridad en
cuanto a terminología de Viabilidad y Factibilidad ® Valor en
el tiempo del dinero.
Estudio Técnico: todo estudio técnico debe contemplar:
Tecnología: Nos referimos a si es un proyecto Industrial, automático 0 –100 %, mano de obra, costo o ingreso esperado del proyecto.
Tecnología: Nos referimos a si es un proyecto Industrial, automático 0 –100 %, mano de obra, costo o ingreso esperado del proyecto.
1. Tamaño: La
Demanda ® (la escala)
estima el tamaño, si se equivoca el proyecto, puede caer en reinversiones.
2. Procesos:
Tiene que ver como se va a montar, y costearlo o procesos operacionales.
3. Localización:
Definición de la orgánica del proyecto con la ubicación.
Estudio Organizacional:
1. Tamaño: Cuál
va a ser la nómina del
proyecto.
2. Localización:
Donde van a estar las personas.
3. Procesos:
® Control Interno.
4. Tecnología:
Estudio Horizontal.
Estudios Financieros: Determinar informes financieros
® evaluaciones financieras.
SUBMERCADOS DE UN ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
1.
Es el nivel más básico de evaluar un proyecto, es una
evaluación estática de
costos y beneficios generada a partir de información secundaria.
Ej. Estadística que
existe en Internet,
Revistas, INE, que son estándares, por lo que no es demostrativo, no es
concluyente, solo es indicativo; No existe flujo de Caja, esquema, Demanda
estimada ( Econometría, regresión
simple); seguir adelante o abandonar el proyecto.
2. Evaluar a
nivel de Perfil ¬ Es lo primero o Anteproyecto.
Este nivel
es dinámico, es decir utiliza flujos de caja, utiliza información primaria,
nosotros generamos la información. Ej. Mandar hacer una Investigación
de Mercado, el proyecto se hace pero se puede optimizar, se analiza
mediante VAN, TIR, PR.
Ocurren
decisiones Probables, tales como: No hacerlo, Hacerlo, esperar.
CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO FACTOR CLAVE EN LA INV. DE MERCADO
Es la última
opción para abandonar, la única opción es que el VAN sea extremadamente alto. *
Si existe flujo de Caja ®
existe costo de capital.
3. Pre-factibilidad.
4. Factibilidad
Aquí racionalmente hay 2 opciones postergarlo u
optimizarlo.
Para ver el gráfico seleccione la opción
"Descargar" del menú superior
Acerca de la evaluación de Proyectos y el flujo neto
de caja y sus limitaciones:
El FNC es el indicador más imperfecto que hay, al
menos existen 6 aspectos, pero puede haber más:
1) Efectos Tributarios
Contables
Para ver el gráfico seleccione la opción
"Descargar" del menú superior
Apunta a todos aquellos gastos "no
desembolsables", es decir, se incorporan como una partida más del flujo
solo para efectos contables.
2) Financiamiento:
Evaluaciones o información irrelevante en la cual caen
en errores los análisis acerca
del financiamiento:
·
Ingresos del Préstamo.
·
Pago de intereses.
·
Amortización de capital.
El factor a analizar tiene que ser la tasa de
descuento ® K0= por crédito bancario.
3) Estacionalidad (es una alerta), porque me puede
distorsionar los flujos o recibir más ingresos en un período estacional y así
no poder los
compromisos, no existiendo el apalancamiento financiero.
Anualidad Vencida
FNC1= 500 FNC2= 500
Los gráficos revelan
la estacionalidad a través de un período.
1.
El k de L inicial no va a ser igual
0
|
1
|
2
|
3
|
K de L= - 1000
|
200
|
300
|
1000
|
VAN
|
2. Capital de
Trabajo:
3. Plazo de
Evaluación de un Proyecto.
El plazo de evaluación de un proyecto o sea " su
horizonte de Evaluación" será aquel y solo aquel en donde los FNC del
Proyecto entren en Régimen, que es cuando el patrón del FNC empieza a repetir
la variabilidad.
·
Si el VAN aumenta y aumento el precio,
es hasta donde se produce la primera repetición, o sea, a partir donde se
repite el ciclo.
6) Valor de Desecho: Valor del Proyecto al fin del
período de la evaluación, si al momento en que entra el régimen está bajo, es
porque el horizonte está en alza, por lo tanto puedo vender el proyecto.
ESTRUCTURA DE UN FNC
0
|
1
|
2
|
3
|
n
|
|
Ingresos
|
+
|
+
|
+
|
+
|
|
Egresos
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
UAI
|
+/ -
|
+/ -
|
+ / -
|
+ / -
|
|
I%= 15%
|
(-)
|
(-)
|
(-)
|
(-)
|
|
UDI
|
+/ -
|
+ / -
|
+ / -
|
+ / -
|
|
(Re) Inversiones
|
|||||
Terrenos
|
(-)
|
(-)
|
|||
Activo Nominal
|
(-)
|
(-)
|
|||
K de L
|
(-)
|
(-)
|
|||
Valor de Desecho
|
+
|
||||
FNC
|
Si el Proyecto es uno, no se incorpora, si son
más de uno, incorporarlo.
VAN1= Evaluación del Proyecto.
VAN2= Valor real del Proyecto.
I) Dependencia de Los Proyectos.
1) Dependencia o interrelación de Proyectos.
1. Los
Proyectos dependientes.
2. Los
Proyectos independientes.
1. Proyectos
Complementarios.
2. Proyectos
Sustitutos. ( Excluyentes).
Tasa de Descuento= tasa de financiamiento de mercados.
Puntos a Definir:
1.1) Proyectos independientes, si y solo si no existe
restricción de capital, se harían todos los proyectos con VA > 0.
·
A la inversión que requiere el proyecto ( hasta que me
alcance la plata); I0.
·
El VAN de uno, no influye en el VAN de otro ®
Independiente ¹ Excluyente
·
(sustitutos).
Definición: Son aquellos en que su realización no
impacta en el VAN de otros Proyectos.
1.2) Proyectos Dependientes: Son aquellos en que el
VAN es afectado por la puesta en marcha del otro.
1.2.1) Proyectos Complementarios: Es aquel Proyecto
que al ponerse en marcha afecta positivamente el VAN de otro ( A y B). Ej.
Gimnasio y VAN= 100; pongo una cafetería o restaurant, le da un plus ® produce
un VAN mayor.
El proyecto nace a una necesidad, no a distintas
necesidades, la demanda de uno induce a la Demanda de otro.
1.2.2) Proyectos Sustitutos: Son aquellos proyectos en
que el VAN se afecta negativamente, puede ocurrir el anulamiento de otro
El Horizonte de Evaluación es indefinida.
Ej. Proyecto Carretera Asfalto ( A)
Proyecto Carretera Cemento (
C).
VAC=( Valor Actual de Costos)
A= 50 + 20+ 20+20+20+..........................¥
C= 100 + 10+ 10+ 10+10+.......................¥
VAC= I0 + FNC/ t
t= tasa de descuento.
Proyecto
|
t= 5%
|
t= 10%
|
t= 20%
|
A
|
450
|
250
|
150
|
C
|
300
|
200
|
150
|
II) Ranking de Proyectos
1. Sin
restricción de capital.
2. Con
restricción de capital.
1) Proyectos independientes, sin restricción de
capital, todos los VAN > 0.
Cartera
|
$( miles) I (-)
|
VAN (+)
|
A
|
10000
|
50000
|
B
|
5000
|
10000
|
C
|
12000
|
30000
|
D
|
1000
|
7000
|
E
|
7000
|
10000
|
F
|
3000
|
4000
|
G
|
2000
|
3000
|
H
|
5500
|
6500
|
å 80000
Sobre Toma de Decisiones:
- Se puede realizar todo con financiamiento, a pesar
de tener el dinero suficiente
para realizar la Inversión, puede el VAN agregado subir, por lo tanto puede ser
financiado por capitales propios o por deuda o Leverage, maximizando los
beneficios, ocupando todos los instrumentos financieros para lograr el máximo
beneficio.
2) Proyectos con Restricción de capital.
* Ej. 100 millones de $
Cartera
|
$ ( miles) I (-)
|
VAN (+)
|
A
|
10000
|
50000
|
B
|
5000
|
10000
|
C
|
12000
|
3000
|
D
|
1000
|
7000
|
E
|
7000
|
9000
|
F
|
3000
|
5000
|
G
|
2000
|
5450
|
H
|
9000
|
15000
|
la å del VAN, sea la Máxima.
A y B= Proyectos Complementarios.
E e H= Proyectos Sustitutos.
* Importante:
·
La tasa de Descuento es Relevante, porque es exógena,
independiente de los flujos, ya que es la tasa real con la que trabajamos
nuestro proyecto.
·
El TIR no es relevante, ya que es endógeno, se genera
por los propios flujos, por lo que es una arma de doble filo para la evaluación
de proyectos.
III) Capital de
Trabajo ( Una de las líneas de financiamiento más caras)
Definición: Es la cantidad de dinero que cubre el
desfase que hay entre los ingresos y egresos del proyecto.
Métodos para determinar el capital de trabajo
Para ver el gráfico seleccione la opción
"Descargar" del menú superior
3) Método Matemático(
Método del Déficit Acumulado)
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
12
|
|
Ingresos
|
1000
|
2000
|
1500
|
800
|
..............
|
1000
|
Egresos
|
800
|
2000
|
3000
|
1000
|
.............
|
500
|
Saldo
|
200
|
0
|
-1500
|
-200
|
............
|
500
|
Saldo Acumulado
|
200
|
200
|
-1300
|
-1500
|
..............
|
- 1000
|
http://www.monografias.com/trabajos16/preparacion-proyectos/preparacion-proyectos.shtml#ixzz4bbbLWfCy
